风险投资对技术创新的效率大于R＆D投入

2010年第8期科技管理研究ScienceandogyNo．8文章编号：1000—7695(2010)08—0250—03我国区域风险投资对技术创新效率的研究——基于与R&D投入的对比陈治，张所地(四川财经学院，江苏徐州)摘要：风险投资作为高新技术发展的新的融资手段，已逐渐显示出其对技术创新的扶植作用。因为各地区的发展不同。其在技术创新中的表现也不同。论文基于Malmquist指数测算的方式，借助专利生产函数的思想，以R&D投入和风险投资作为创新投入，来对比测算各地区R&D投入与风险投资对技术创新的效率，推论是风险投资对技术创新的效率小于R＆D投入。关键词：风险投资；技术创新；效率；R&D；Malmquist指数中图分类号：礴30．5911导论风险投资又称创业投资，按照日本全美风险投资商会(NVCA)的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。它主要以高新技术为基础，对生产与经营技术密集型产品的投资。作为一种新的融资手段，风险投资为新技术的发展提供帮助并迫使其商业化，由此推动新产业的产生并推动科技的发展。

因为风险投资是与科技创新最为匹配的一种资本形态，钟情于仍未成熟、仍处于创业期的企业，它已成为企业创新过程的重要组成部份。研究风险投资对技术创新的作用机制、效果等已成为学者们的新宠，美国的相关研究也有好多积累，最具代表性的是和Lemer院士的研究，她们觉得风险投资对于技术创新的贡献，是常规技术创新推动作用的3倍?。正是这一研究成果，使得后人们不断深入地展开了相关研究。我国风险投资的探求开始于1985年创立的中国新技术创业投资公司时，之后在一些地方也相继组建了十几家科技创业投资公司或科技投资基金。与风险投资较发达的国家相比，因为积累的数据还不够多，学者们对其研究更多的是从制度和新政的角度进行，限制了风险投资作用的量化研究。本文借助从“投资中国”网站所获得数据，经过整理，产生2003至2007年的分区域风险投资数据，为风险投资作用的量化研究进行初步的探求。本文的研究框架是，在分析风险投资推动技术创新的作用机理的基础上，按照Malmquist指数法，将风险投资与R&D投入对技术创新的作用根据专利生产函数?假定为投入产出模式，对区域风险投资差别所造成的技术创新效率差别进行实证研究和比较外部风险区域高的地区最新变化，并得出推论。

2基本理论剖析2．1国外外研社究现况研究风险投资对技术创新的作用始于剖析风险投资对创新型企业的融资及激励进而推动企业进行技术创新。具有开多地是一种激励，对创新成果没有明显的影响。国外在这方面的实证研究比较少，朱孝忠(2008)对中国的风险投资对技术创新作用进行了以上三个层次的研究，尽管其推论均为有明显作用，但因为宏观和区域的数据量较少，有待进一步加以验证。2．2理论剖析研究风险投资对技术创新的作用，必须先了解风险投资对技术创新作用的机理。Astrid＆Bruno曾提出，风险投资的作用在某种程度上类似于大公司的R&DHl。按照OECD的定义，R&D是指在一个系统基础上进行的创造性工作外部风险区域高的地区最新变化，用以降低知识的积累。包括人、文化和社会，并用这种积累去设计和开发新的应用。这个定义将R&D分辨为三个类型：基础研究、应用研究和开发。基础研究是通过实验或理论基础的研究获取潜在的现象以及可观察到的事实中的新知识，没有任何非常应用或使用。应用研究也是在进行原始调查的基础上获得新的知识，但它是直接针对某一个目的或某一个项目。实验开发是一项系统工作，其借助研究和实践所获得的知识收稿日期：2009—10-27。修判词期：2009—12—04基金项目：山东省高新技术风险投资体系与平台建设项目()捐助