外汇流动性集中反映商业银行外汇资产负债的均衡情况

作者|林欢

来源|民工笔记

外汇流动性集中反映商业建行外汇资产负债的均衡情况，外汇流动性的管理水平也充分彰显商业建行经营管理和风险防治的能力。中小建行外汇规模相对偏小、外汇流动性管理经验相对缺乏，做好外汇流动性管理是当前市场环境下的一个重要课题。 #

一、外汇流动性管理的若干特性 #

与本币相比，外汇的流动性管理有其自身特性，具体来说彰显在以下方面： #

（一）外汇流动性受国际环境影响大，但主要通过境内市场平衡。建行外汇流动性受国际形势影响大，集中彰显在地缘政治、贸易争端、军事冲突等国际环境造成外汇市场资金量、利率及汇率的波动。但因为现行外汇管理新政等诱因，中小建行外汇流动性的平衡及补充主要还是通过境内拆借等境内市场来实现。 #

（二）外汇流动性管理工具有限，常常须要错币种支持流动性。因为外汇市场规模、监管新政、管理经验等诱因所限，外汇流动性管理工具较少，除基础的对客外汇存款外，常见的不同期限的外汇投融资工具仅有外汇同业拆借、外汇掉期、外汇中期票据、外汇优先股等工具。在本外币流动性紧张时，一些商业建行常常通过本外币掉期或则与同业举办本外币资金互换等举措来支持补充本行外汇流动性。 #

（三）商业建行外汇业务主要以资产定负债，但时限错配抬高流动性风险。商业建行通常视资金投向的金额、期限、定价等情况来决定吸收负债。理论上，金额、期限相同的资产与负债才能达到平衡，但在实际中较少存在完全对称情况。部份中小建行出于节省成本和扩大赢利的考虑，一般会通过拆入成本更低、期限更短的资金来支持投放的资产，类似“短贷长投”。拆借到期后接续拆借，但在滚续时如遇到外汇市场资金紧张等情况，流动性风险加强。

（四）外汇投融资市场愈发敏感，不确定性诱因更多。影响外汇投融资市场的内外部诱因更多，市场愈发敏感，商业建行对外汇市场信息、外汇流动性管理工具等运用经验比本币少。部份中小建行过于依赖同业拆借，交易对手过于集中，单点爆发的商业建行信用风险或“黑天鹅”事件极容易经导至整个市场，不确定风险降低。

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据悉，作为外汇流动性根本的外汇备付金管理以及日常外汇头寸的清算与调拨等环节还受到外汇清算渠道及效率的影响。鉴于内部管理体制、风控水平、专业程度等差别，部份中小建行仍未完善司库等体系管理外汇头寸，外汇流动性管理涉及的制度设计、产品管理、市场交易、流动性检测等由外汇业务部门主导，致使外汇流动性风险集中在一道防线的业务部门。

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二、常见的外汇流动性管理工具

企业和个人顾客的外汇存款是商业建行负债业务的重要部份，但大部份建行的外汇存款未能满足资产投放需求，因而流动性缺口则须要其他工具给以补充。 #

目前最常见的短期投融资工具是农行间市场拆借交易。资金拆入建行和资金拆出建行通过中国外汇交易中心CFETS系统或路透交易系统在网上进行交易确认，交易达成后通过外汇资金清算系统完成资金交易。双方通过此种方法完成外汇资金余缺调配。同业拆借以信用拆借为主，占用拆出游对拆入行的同业授信额度，为此交易对手信用风险管理和同业授信额度管理变得尤为重要。

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具有金融衍生交易资格的建行可以通过外汇掉期实现错币种之间的流动性补充，解决某种币种当期的流动性缺口。无衍生品资格的建行直接在市场中举办即期购售汇交易，或与部份同业举办本外币或错币种的互换互存，同样可以达到调剂缺口的疗效。

中常年外汇流动性管理手段主要是外汇中期票据和外汇优先股等。中常年票据通常为3-5年，小型交行及全省性股份制商业交行有较多在境外发行欧元中期票据的案例。优先股是混和型融资工具，在境外发行优先股既补充资本商业银行流动性来源，又补充外汇流动性。据不完全统计，近些年来早已有晋商交行、中原交行、青岛交行、重庆交行、郑州交行、锦州交行等多家城商行发行境外港元优先股。 #

三、提升外汇流动性管理水平

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某些国有大行及全省股份制商业交行外汇管理经验较丰富，境外机构较多，具备外汇衍生交易业务资格，境内外投融资渠道较广，具备一些管好外汇流动性的优势。但对于大多数开设外汇业务的中小交行来说，外汇流动性管理仍存在很大的提高空间。 #

（一）用好外汇资产与负债的内外部定价机制。公司和个人外汇存款稳定性相对较强，吸收成本较低，而且公司和个人持有外汇存款的意愿随市场波动，且较多中小交行的顾客外汇存款体量不大。资产投放影响负债规模，资产定价影响利润与流动性。因而要按照市场和本行流动性情况用好FTP等内部管理和考评工具，通过优化内部存贷转移定价、对客存贷定价等管理机制促使资产负债结构的优化，从而优化流动性。

（二）做好外汇资产与负债的集中度管理。在外汇资金的吸收和运用两端均做好集中度管理，尤其是常年过度依赖同业拆借的建行，要丰富融资渠道，适当降低大额资金对少数固定交易对手的依赖，丰富交易对手层次和数目，在市场中提高交易活跃度。同时，对外汇按揭与投资的集中度管理应该同等注重。非常是部份中小建行的外汇资产一般靠若干重点顾客支撑，信用风险容易集中引爆，带来流动性压力。对于流动性富足而拆出资金的建行，在当前市场环境下也应该做好交易对手风险评估与检测，防止拆出资金过于集中。 #

（三）创造条件借助国际市场，提高国际化水平。一是筹谋境外上市，一方面直接扩大了外汇融资渠道，另一方面提高了品牌效应，以更好形象在境外市场中举办交易。二是探求机构国际化，通过在境外筹建分支机构或附属公司商业银行流动性来源，便利境外交易。2013年，北京农行筹建上银台湾，拉开了城商行境外筹建机构的帷幕，然后又有多家城商行在境外筹建分支机构。早已设置境外分支机构的可以仿效部份国有大行，欧美境外支行与总行联动对全行外汇资金头寸进行分时段管理，保持日间和午间的持续流动性管理；三是发行境外港元优先股，能适当补充中常年流动性。

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（四）注重金融衍生交易资格。外汇掉期等金融衍生交易业务才能错币种调剂资金缺口补充当期流动性，目前多数中小建行不具备金融衍生品资格，有条件的可以积极与监管沟通争取申请金融衍生交易资格。

（五）加强清算代理行管理。外汇头寸流动高度依赖外币清算行及清算渠道，日常应保持清算渠道的畅通高效，保障备付金及头寸调拨的效率，防止因清算诱因引起市场交易毁约，出现名声及流动性风险。有条件的中小建行可以向清算账户行争取一定的清算账户透支额度，以备应急。前几年因反洗钱、合规制裁等诱因引起外币清算账户“关户潮”，部份被关户的中小建行只能选择当地国有大行代理外汇清算，清算效率大打折扣，为流动性管理带来清算不确定性。

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（六）做好外汇资金时限规划。一是做好外汇资金短期和中常年规划，依据不同期限的缺口规划相应的投融资工具；二是做好资产与负债时限错配的管理，做好资产到期管理，提早测算流动性资金缺口，提早应对。

除安全性外，流动性管理还要平衡好与利润性的关系，流动性并不是过于指出资金要足够富余，超额备付金带来流动性短缺的同时都会损失潜在的投资利润，应合理匡算并用好富余头寸。平常还要做好外汇流动性应急计划与压力测试，虽然出现流动性危机，也能有备应对。 #

作者：林欢，跟单信用证专家证书（CDCS）、国际贸易金融专家证书（CITF）持证人，多年国有小型商业建行支行和城市商业建行总行从业经验，先后专兼职从事贸易金融、境外代理行管理、外汇建行间市场交易、公司个贷等岗位。

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