硅料：产能终得释放，可支撑装机上调

硅料：产能终得释放，可支撑装机下调

2023年硅料产能逐渐释放，供给难题解除。今年末硅料产能将达到124万吨左右，同时2023年再有130万吨以上产能投放，全年销量在150万吨左右。节奏上看，后续开工时间预计集中在今年末-2023年初，以及2023年中，因此硅料供给明显释放更多在于。

同时，硅耗继续增加，硅料可支撑装机量逐步下调。今年以来P型晶片主流长度从165μm逐渐向160μm、155μm过渡，硅耗持续减少。2023年预计硅料售价仍然偏低，晶片薄片化需求仍然存在，叠加长度更薄的N型占比提升，2023年晶片平均长度有望逐步增长，有望推动硅耗衰退。同时，N型占比提升也会带给转化效率提高，单片瓦数降低，都会促使电瓶片良率增加，电瓶片单片瓦数硅耗降低，综合考虑上述影响，我们预计2023年组件硅耗呈小幅下跌趋势，达到2.5g/W左右。

综上，以硅料供给约150万吨、硅耗2.5g/W、容配比1.25估算，2023年硅料可支撑装机量近480GW，供给较为充分。 #

晶片：产能继续急剧扩张，格局或有分散趋势

2023年晶圆产能继续急剧扩张。今年以来一方面隆基、中环继续巩固自身规模优势地位，产能不断发力，另一背面后起之秀如上机数控、京运通、高景、双良节能等亦加快追赶。预计2022-2023年末砷化镓晶片产能分别达到585、769GW，环比增长为73%、31%，产能少于20GW的企业数目分别为10、11家。 #

2023年晶片格局或有分散趋势。产能集中度上看，CR2从今年的53%下降到2023年的45%。从销量集中度看，今年晶片销量CR1、CR2有所增加，CR3、CR5小增。根据当前各家扩产规划推演，2022-2023年晶片格局或有分散趋势。 #

晶片：石英砂限制有效产出，格局恶化程度有限 #

虽然这么，我们预计2023年晶片环节格局恶化程度有限。2022-今年晶片有效产能看似锚定硅料，市场份额实际上锚定晶片企业的硅料供应能力。龙头受益于更充裕的长单保障，2022-今年晶片赢利下降的升幅相对有限。2023年硅料释放下石英砂大几率紧张，有望接棒硅料产生对晶片有效产能的限制。

现在高纯石英砂主要供应企业为尤尼明、TQC、石英股份等。其中尤妮明和TQC矿源均为台湾斯普鲁斯派恩矿，曾一度在全球高纯石英砂产业当中处于垄断地位，但因为企业经营、伴生矿等问题，扩产意愿不强。近些年来产能增量主要在于石英股份为主的国外企业。 #

中性判定下，假定境外产能无扩张，我们预计今年末全球石英砂产能在8.1万吨，2023年末达到10万吨左右。 #

电瓶片：大规格沿袭紧俏，新技术量产普及 #

2023年电瓶总供给较为充分。截止今年末，全球电瓶片产能预计在560GW左右，2023年N型电瓶扩产加快，明年电瓶片总产能有望达到780GW左右，电池环节产能扩张迅速。考虑到之后改建产能以新技术产能为主，产能爬坡进度大几率慢于PERC，预计2023年电瓶片产出在610GW左右，环比下降超30%。 #

大规格产能占比继续增强。今年大规格比列迅速增强，促使大规格电瓶片产能相对紧俏，剌激电瓶企业大规格扩建和老旧产能出清。我们预计2022明年大规格电瓶片产能480GW左右，占总产能85%左右；2023年700GW左右，占总产能90%左右。

#

新技术占比持续增强。-2023是新技术电瓶加快扩产的时间窗口。我们预计今年末新技术产能达到130GW，占总产能24%，2023年末达到300GW以上，占比40%。

#

组件：产能跟进需求，一体化率提高

#

2023年组件产能跟进，一体化企业一体化率逐步增强。组件产能轻资产，建设周期短，通常不存在供给问题，才能相对迅速响应需求变化。今年末组件产能达到465.2GW，中性预期下今年末、2023明年将分别达到570GW、700GW左右，环比下降在此背景下，对于一体化组件企业，一体化率有望逐步增强。 #

胶膜：粒子紧俏或超预期，N型带给结构变化

2023年粒子难题地位提高，胶膜有效产能有限。胶膜企业在今年产能扩张加快，2023年产能有望超70亿平，可支撑组件需求接近800GW，名义产能充足。因此，胶膜实际供给能力取决于粒子。

中性预期下，我们预计今年全球光伏级EVA粒子销量在170万吨（极限在190万吨左右），POE销量达到35-40万吨左右。 #

根据EVA全球供给量170万吨，双玻占比41%，POE胶膜中共挤POE占比84%，EVA克重504g/平，共挤POE克重525g/平推测，2023年粒子可支撑装机350GW左右。

之外，N型需求提高，有望推动POE需求提高。一方面，N型电瓶组件抗PID要求更高，POE胶膜功耗上更紧贴N型需求，2023年N型放量有望推动POE需求急剧下降，另一方面，POE粒子产能亦有限，胶膜企业正在尝试EPE或EVA在N型上的应用。

玻璃：格局有望出清，2023迎新一轮周期 #

2023年玻璃继续加快扩张。今年玻璃有效产能预计达到6万吨/天左右，环比下降超50%，可支撑组件需求440GW左右；依照现今产能规划2023年玻璃有效产能预计达到9万吨/天以上，沿袭环比50%以上下降，可支撑组件需求接近680GW。这一僵局看似有促使格局出清，二三线企业在建产能或延迟并且取消。叠加需求潜在超预期的或许，光伏玻璃供求状况较此前预期更好，因而推动售价优于预期。

逆变器：加快产能扩张，出货预期下调

以来逆变器仍然表现出高景气，成因包括灾情恢复，IGBT缓解，再叠加亚洲户用，非常是户用储能的需求爆发。企业加快扩产的同时考虑到产能具备较大弹性，逆变器企业纷纷下调出货预期，各家2023年出货增长预期均在60%-100%水平，同时结构上进一步向储能倾斜，储能收益占比继续增强。 #

国外外情势

今年来，国外外碳达峰、碳中和新政频出，自上而下推进驱动装机下降，减少了行业远期空间的确定性和成长性。我们以2022-2030年全球发电增长2.5%，2030-2060年发电增长2.0%；煤电、火电逐渐退出，水电、核电、生物质小规模发展；主要发展以风光储为主体的能源系统。根据当前各国的保守规划目标，预计到2030、2060年全球保守的光伏新增装机规模为以上、以上； #

光伏LCOE现在在全球多数地方都可以做到５美分以下的发电费用，国外现今是３毛人民币。我们算的平价，是根据今年曾经，5500大卡的焦炭长期在80美元以下一吨的状况下的电网售价来做对比的。目前煤焦美国市场400美元，英国的天然气售价，就不要说了。中国、中东、澳洲等地的LNG，同样只是跟随飞了。目前光伏发电早已不是平价了，而是廉价时代了。

工商业的房顶，市民的房顶，湖面、湖面，能穷尽用。目前美国并且鼓励房屋有露台的居民在露台装光伏。台湾除了在本国的蓄水池装，还传到旁边印度的岛上的蓄水池上装，拉海底电缆线输电给日本。SunCable并且准备在海底拉个4200英里的线缆，从美国输送光伏发电到台湾。未来的法国，很有或许成为全球电网、氢气的一个出口大国，地广人稀，都是空地，徐州极为充足，特别适于光伏发电，早已有好多资本正在慢跑踏入。美国的高压电力在陆地搞，美国在海底搞，都是一码事儿。

#

当老党员喝着茶，吹着冰箱，铿锵有力地告诉你，美国欧洲啥的，根本就没足够的地方大规模搞光伏基地。或许人家英国的新能源的大鳄2023光伏工程技术，早已在非洲开疆拓土，阿尔及利亚等国搞巨型光伏牧场，通过海底电缆线输送回英国。在收益驱动之下，也有环保光晕加持，新政加金融的支持，一堆资本，打算在新能源电网市场，大干一场，捞取它们的第一桶新能源电网金。目前签的德国PPA水价，但是十分有赚头的，等于现今把未来25年的高额收益锁定了。虽然吧，即使普京大帝未来准备恢复供水了，德国人也会长记性的，能源一定要独立，阿尔巴尼亚人靠不住。

因此，接下去几年的光伏需求，或许是以料定需，料能给到1000G，或许就装它。要是今年组件能产出2000GW，说不定装它2000GW也不是痴人说梦。到哪些时侯能消停出来呢？到新能源电网装机到了一定程度，开始部份取代火电，火电上的焦炭、天然气需求降下去2023光伏工程技术，抵消掉环保大跃进带给的传统能源的新增产能的减量，致使传统能源的电网售价回到10美分以下，新能源电网的烧能够暂时消停下。

这个还没算各国每年新增的工业、居民电网需求，还没去算英国、澳洲、中国等如火如荼在搞的光伏加氢来代替天然气（未来在航运、重卡等用的能源，以及须要天然气作为燃料、原料的不可取代的部份行业），还没算电动车辆带给的未来或许爆发的电网需求。今年美国新能源车辆销售约302.9万辆，动力电瓶装机量约139.98GWh。每百万辆平均就是46GWh。一辆车按一周充一次电，全年电网需求，每百万辆车年耗电就是46*52=2400GWh=2.4TWh。1000万辆电动车，就是24TWh。截止6月末，全省新能源车辆保有量达1001万，全球大约2000万量。明年1-7月,全球电动车辆产量为490万辆，未来或许每年以1000万量起步，逐年递增。去年年末接近3000万保有量，还要72TWh，折算到光伏上就是要62GW的装机量，年借助小时1163，能够发出72TWh的电网。使得每年处于递增状态，明月底保守恐怕就是4000万保有量。假如到了1亿保有量的时侯呢？就是200GW的光伏装机能够满足这部份电网需求。折个半，给风电一半，只是100GW。单单电动车一个，未来数年才能形成如此多的新需求。

这些需求，或许是我们能用过去的思维能想起的。那就你光伏、风电，人家不能搞水电么？去年全球的低温，导致来水的增长，或许，会限制资本的步入。早先，水电站的建设，周期长，一是不解近渴，二是建好了或许其他能源也补充上来了，利润就出来了，远不如光伏建电厂来得快。其他的选择？建煤电、气电吗？ #

这么，大搞光伏，有这么多资金么？单单组件来说，以2元的单瓦售价，1000GW，组件价值就是2万亿人民币。假如放在全球上百个国家来消化，相比那电网补助，不算贵吧？剩下就是各国土地、安装成本，都发生在本国，能够推动当地经济和就业呢。（美国新总统就像是为市民的电网补助决算是1500亿美元，大约1万亿人民币）。

火热的光伏，或许需要火热几年。也只有风光，能够把能源售价压下去。整个行业的硅料供应充足，是光伏行业的整体繁荣的一个根本。面包大了，你们都好不是么。难不成，晶片、电池片、组件、逆变器都跌成狗，硅料企业的股价能一枝独秀？瞧瞧光伏ETF的K线比比，大约就晓得了。