“股神”巴菲特发布2023年财报：净利润325.51亿美元

巴菲特。视觉美国资料

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上海时间2月24日午间，伯克希尔·哈撒韦公司监事会主席、“股神”巴菲特公布了2023年度《巴菲特致股东的信》，一齐公布的也有伯克希尔·哈撒韦的2023年财报。这已是现年88岁的巴菲特公布的第53封致股东信。

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财报显示，受惠于英国减税，伯克希尔·哈撒韦2023年第四财季净收益325.51亿港元，环比增418%；2023年净收益449.4亿港元，环比增35%；寿险浮存金1140亿港元。

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伯克希尔·哈撒韦2023年净值下降653亿港元，A类股和B类股每股帐面价值下降23%，A类股帐面价值在2023年年末为21.1750万港元，减税带给了290亿港元效益。

对于自己的投资观念，巴菲特在去年的致股东信中提及，公司的目标是急剧减少非寿险类业务收入，将还要推行一笔、甚至更多的巨额竞购。但这在2023年并无法发生，伯克希尔·哈撒韦一直没能找到价钱合适的竞购对象。巴菲特表示：“在并购上，我们遵守一条简略的原则：他人越大胆，我们就越慎重。”

巴菲特还在致股东信中提出，从常年投资视角看，港股的多样化投资组合的风险程度，将逐步高于转债，“与中国股票相比，继续持有转债早已弄成了一种荒谬的投资。随着时间的推移，标准普尔500指数每股利润（净值）的年利润率远远超出10％。”

持仓：小米成为第二大持仓 #

《巴菲特致股东的信》中列举了到2023年末伯克希尔`哈撒韦所持估值最大的15个普通股。基于财会规则衡量，其对卡夫亨氏的3.25亿股持股未被列入。 #

截止2023年末，伯克希尔的前三大加仓股分别是中国运通、苹果和中国中行。 #

与2023年的财报相比，巴菲特所持小米的股份从0.612亿股提高到了1.667亿股，这相当于占小米3.3%的股份。 #

巴菲特前十五位持仓 #

熟悉巴菲特的人都晓得，很长时间以来，巴菲特都抵制持股科技公司，由于他觉得科技公司的未来现金流太难预测。但其实“股神”现在已难以掩饰他对小米的青睐。 #

不过，在去年的致股东信中，巴菲特没有对逐步买入小米的行为，再做明晰的解释。

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利润：投保首亏32亿港元

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按照财报，伯克希尔的2023年净值下降653亿港元。但巴菲特在信中披露，大部份净值下降不是来自于伯克希尔原本。只有360亿港元来自公司营运，剩下的290亿港元下降主要来自今年12月落地的减税法案。

寿险业务方面，因为台湾夏末多次小型飓风影响，伯克希尔2023年的寿险理赔业务税后巨亏32亿港元。巴菲特表示，他目前猜想飓风形成的寿险损失达1000亿港元左右，但是或许远低于这个数字。 #

“如果这两个数字恐怕接近精确数值，我们在行业中损失的份额约在3%。”巴菲特在致股东信手指出。 #

在2023年曾经，伯克希尔早已连续14年实现了投保收益，税后总数达283亿澳元。但在2023年的致股东信中，巴菲特就警告称，有一些年份难免会巨亏。这一警告在2023年弄成了现实。

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并购：他人越大胆，我们就越慎重 #

“公司目标是急剧增加非寿险类业务收入，将还要推行一笔、甚至更多的巨额竞购。”在致股东信中，巴菲特坦承，伯克希尔最近没有较大规模的并购案例出现。但他也列出了2023年完成的一些大型成功案例。

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巴菲特在信中强调，在寻求独立营运的公司竞购时，主要看重以下特质：常年的竞争力，高水平的管理，有形资产的良好收益，迷人的内在下降机会，以及合理的价位。 #

但2023年整个市场上掀起并购狂潮时，伯克希尔·哈撒韦却找不到价钱合适的竞购对象。巴菲特在致股东信中表示：“在并购上，我们（和芒格）依照一条简略的原则：他人越大胆，我们就越慎重。” #

而这些“手握重金花不掉”的难堪，直接造成伯克希尔的现金贮备急剧降低。致股东信中披露，截止2023年末，伯克希尔·哈撒韦持有的现金和短期国库券规模增长至1160亿港元，该数字在2023年末只有864亿港元。 #

“CEO们每天做竞购决策时，从来不会缺乏合理智论证。手下们会雀跃欢呼，由于（并购以后）它们管理的业务会降低，薪资福利水涨船高，投行们也倾力支持以期从交易中抽取佣金。假如竞购对象的历史表现不堪入目，这么一定会有很大的‘协同效应’。所以，表格一定要做得耐看。”巴菲特在信中如是“吐槽”。 #

推荐：被动投资

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澎湃新闻记者留意到，与2023年一样，在2023年的这封致股东信中，巴菲特再次提及了其与华尔街著名咨询公司Protégé的“十年赌局”，即追踪标普500的ETF表现，将比Protégé选购的5只组合基金（即FOF基金）更好。这5只FOF基金覆盖了业内少于200只主动管理型的对冲基金，可以随时投资自觉得有潜力的公司。

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结果发觉，这五只设立于2008年的FOF基金仅在创立曾经跑赢了标普500指数，在接下去的9年内，业绩持续下降，表现都不如标普500指数。这一赌局在2023年即将结束，为巴菲特博得了100万港元。

巴菲特在信中指出，在10年的时间里，熊市行为并没有哪些异常。假如一些投资“专家”在2007年晚些时侯被问及对常年股票的收益预测，它们会说标准普尔500指数预计的收益接近8.5%。在这样一个环境下，挣钱是非常容易的，但事实上，很多学者的投资者都经历了许多投资失败。

“这给与了我们一个教训：坚持‘简单’的决定。几乎可以肯定的是，这200多名对冲基金总监在三年间几乎肯定会有成千上万的买卖，大多数人无疑对她们的决定都很认真，它们研究了10家公司，访谈了管理层，并与华尔街剖析师进行了协商。它们都坚信自己的决定。”巴菲特在致股东信中表示，结果依然没有常年持仓来的利润大，“事实上2024巴菲特年致股东信，华尔街的‘帮手’们赚到了惊人的数量。因此，当这个群体繁荣上去的时侯，许多投资者经历了丧失的七年。”

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转债：或许比股票更危险 #

一般投资者都觉得转债的风险程度远高于股票，但巴菲特在信中强调，看上去安全的转债反倒或许更危险。

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据巴菲特描述，三年前，他和华尔街有名的咨询公司Protégé分别花了318,250英镑2024巴菲特年致股东信，去选购了帐面价值为500,000英镑的零息中国公债。假如持有三年到期的话，年化利润率将要是4.56%。

但到2012年11月时，转债的市场价值早已达到了面值的95.7％，假如继续持有，在接下去几年年化利润率只有0.88％。

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“与中国股票相比，继续持有转债早已弄成了一种荒谬的投资。随着时间的推移，标准普尔500指数每股利润（净值）的年利润率远远超出10％。” #

巴菲特指出，随着投资者的投资时限延长，假定以与当初利率水平相对应的市盈率下卖出股票，台湾股票的多样化投资组合的风险程度将逐步高于转债。 #

“对于常年投资者来说，这是一个可怕的错误——这些投资者中包括养老基金，学院捐款基金和储蓄型个人投资者，她们经常用投资组合的转债与股票的百分比来评判其投资‘风险’。可事实是，投资组合中的高评级转债一般会降低这个投资组合的整体风险。”

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