中国一二三产业在GDP中的占比越来越高

欧美等发达经济体的发展经验表明，随着经济社会的发展，第三产业占GDP的比重会越来越高，而一、二产业则越来越低。 图1显示了中国的情况。

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图1：中国一、二、三产业占GDP的比重

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然而，中美贸易摩擦让人们重新认识到第二产业的重要性。 第二产业包括工业和建筑业，其中工业对于一个国家的创新能力和竞争力尤为重要。 #

一方面，工业是最重要的物质生产部门，为居民生活和各行业经济活动提供物质产品。 另一方面，工业是研发投入最多、技术创新最活跃、辐射带动力最强的工业部门。 #

社科院的研究表明，保持较高的工业比重对于成功跨越“中等收入陷阱”、进入发达经济体行列至关重要。 #

本文重点分析近20年来工业领域各行业的规模扩张情况。 了解过去是预测未来的基础。 希望通过分析历史，我们能够找到一些对未来有用的信息。

衡量行业扩张的方法有很多，比如收入增长、利润增长、总资产增长、净资产增长、员工数量增长等，而净资产是较好的选择之一。 净资产是股东的真实投资，其增长速度能够真实反映行业的现状和未来。

本文使用“净资产增长率”或“净资产增长倍数”来衡量行业的扩张程度。 上面两个其实是一样的。 它们都衡量某个行业的净资产在一段时间内增加了多少。 #

文中行业净资产数据来自国家统计局。 41个工业分行业中，有33个行业拥有20年完整数据。 缺乏数据的8个行业中，6个规模较小，2个规模较大。 这两个行业分别是汽车，以及铁路、船舶等其他交通制造行业。

有些行业的名称不寻常，但其产品却很常见。 例如，黑色金属主要是钢材； 非金属产品主要有水泥、玻璃、陶瓷等建筑材料； 电气机械和设备包括用于生产的电机和电池。 各种日常生活用电器。

这33个行业所包含的具体第二、三子行业可参见国家统计局《国民经济行业分类及代码》。

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接下来我们看看这些行业近二十年来的净资产扩张倍数排名。

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近二十年行业扩张倍数排名

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从20年的时间跨度来看，33个行业的平均扩张倍数为10.45倍，中值为10.6倍。 扩张倍数最高的六大行业：1.黑色金属开采及加工业，扩张23倍；2.电子设备制造业17倍；3.天然气16倍；4.特种设备制造业15.8倍；5.电气机械及设备制造业14.9倍净资产增长率，6、医药14.6倍。

扩张最慢的六大行业：28.造纸5.7倍、29.服装鞋帽5.6倍、30.黑色金属冶炼及压延5.4倍、31.烟草5.4倍、32.石油和天然气开采4.2倍、 33.纺织工业3.4倍。 #

如果这33个行业完全市场化，那么扩张倍数将真实反映过去20年行业需求和行业创新的变化。

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但扩张最慢的六个行业并不都是市场化的。 造纸、服装、纺织是市场化程度较高的行业。 扩张缓慢的主要原因是行业已进入成熟期甚至衰退期。 油气开采和烟草行业市场化程度较低，其扩张缓慢的原因之一可能是资本流入受到限制。

表1：33个工业子行业20年扩张倍数排名

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与过去相比，我们更关心未来。 行业过去的状况可以用来预测未来。

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未来哪些行业将快速增长 #

通过对比GDP增速，我们可以看出各行业的增长特点，判断哪些行业未来将保持高增长。 #

我们先把2003年到今年这二十年分成四个阶段：2003-2008年、2008-2013年、2013-2023年、2023-今年。 为了保持最后阶段的五年跨度，选择2023年作为起点。

图2显示了2000年以来中国的GDP增长率。 #

图2：中国GDP增长率（2000-今年） #

2003年以后，中国GDP快速增长，2003年至2007年连续五年保持10%以上的增速。2008年以后，中国GDP总体呈现下降趋势。

四个时期GDP增长率合计计算如下：

2003-2008：73%； #

2008-2013：54%； #

2013-2023：40%； #

2023 年至 2022 年：29%。

供水、供电、燃气三个行业属于基础设施行业，不参与以下分类。 剩下的30个行业按照我们给出的判断标准可以分为以下几类。

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第一类：衰退产业 (13) #

判断标准：

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1、2013年至2023年净资产增速低于同期GDP增速；

2、2023年至今年净资产增速也低于同期GDP增速。

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表2：经济衰退时期各行业净资产增速 #

这些行业连续两个五年跑输GDP增长，呈现行业衰退特征。

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上述13个行业下降程度不同。 表2中前四个行业的衰退程度较轻，后九个行业的衰退程度较严重。 造纸、纺织、服装等行业的情况确实令人担忧。 当然，这里需要排除市场化程度较低的烟草制造业。 #

第二类：周期性行业 (11)

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判断标准： #

1、2013年至2023年净资产增速低于同期GDP增速；

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2、但2023年至今年净资产增速高于同期GDP增速。

表3：各周期性行业净资产增速

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严格来说，所有行业都是周期性的。 只是部分行业表现出较强的周期性特征。 如果一个行业过去五年跑输GDP，未来五年跑赢GDP，则表现出较强的周期性特征。

表3最后一行的有色金属采选行业不符合我们的判断标准，因为其2023年至今年的数值没有超过同期GDP增长率。 但有色金属开采传统上被认为是典型的周期性行业，因此我们仍将其放在表3中。 #

第 3 类：适度增长行业 (3)

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判断标准：

1、2013年至2023年净资产增速高于同期GDP增速，但高于GDP增速不超过20个百分点； #

2、2023年至今年净资产增速高于同期GDP增速，但高于GDP增速不超过20个百分点。

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表4：适度增长的各行业净资产增速

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连续两年行业增速小幅跑赢GDP，是适度增长行业的特征。 这里选择的标准是5年20%，相当于年化利率3.6%。 不同的研究者对适度增长有不同的定义。

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第四类：高速增长产业（2）

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判断标准：

1、2013年至2023年净资产增速高于同期GDP增速20个百分点以上； #

2、2023年至今年净资产增速也高于同期GDP增速20多个百分点。 #

表5：各高增长行业净资产增速

2013年后中国经济增速放缓。2013年后的两个五年里，能够明显跑赢GDP增长的行业呈现出高增长的特征。 33个行业中，只有医药和电子设备制造符合高增长行业标准。 #

事实上，适度增长和快速增长并没有严格的区别。 比如，中国4%的GDP增速让人感觉非常温和，甚至非常缓慢。 但在美国，GDP增长4%就算快速增长了。 #

本文选择五年内跑赢GDP 20%作为标准，有些武断。 第三类仪器仪表行业的数据距离快速增长的标准不远。 2013年至2023年，增速相差2个百分点； 从2023年到今年，增长率相差4个百分点。 因此，仪器仪表接近于高增长行业。 #

目前，有一个行业不符合上述所有标准：食品制造业（见表6）。 #

表6：食品制造业情况

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2013年至2023年食品制造业增速略高于GDP增速，2023年至今年增速略低于GDP增速。

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从2023年到今年经历了三年的疫情，疫情对食品制造业的影响较大，所以食品制造业也可以认为是适度增长的行业。 在最终汇总表中，食品制造业被列为适度增长行业。 #

表7是最终行业类型分类的总结。

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表7：工业子行业五种分类 #

高增长行业有更多机会，您无疑是幸运的。 如果你能在一个中等增长的行业工作也很好。 周期性行业就会有周期性机会。 虽然未来几年看起来不太乐观，但只要耐心等待，未来一定会有光明的。 #

最不幸的似乎是那些陷入严重衰退的行业，例如纺织、木材加工和皮革加工。 现在经济进入寒冬，这些行业的企业和个人可能会遇到困难。 不过，衰退行业也蕴藏着机遇。 正因为没有人乐观，没有人愿意投入真金白银去扩大产能净资产增长率，所以当经济复苏时，这些行业的资产回报率也不会差。 #

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