金融界历史大事件——纽约交易所爆发“黑色星期二”

金融界历史大风波 #

1、1913年：英国

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联邦储备系统(简称美联储金融危机是哪一年，Fed)构建

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美联储是德国的中央建行，由坐落渥太华的联邦储备委员会和分布在印度各地区的12个联邦储备建行组成。其货币新政的最高决策机构包括联邦储备的7名执行委员和12名联邦储备建行的主席。美联储由英国议会授权，肩负着发行货币、代理国库、制定和施行货币新政及对日本金融机构进行监管等职能；并运用公开市场业务、银行欠款贴现和金融机构法定准备金率三大杠杆控制着日本的通货与个贷，借此来调节德国经济。其最重要的货币新政被叫做公开市场操作，日常所说的美联储公开市场大会（或则鸽派大会）就是为拟定这个新政而举行的。

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美联储的创立，标志着法国在建国130多年后总算有了统一的中央建行系统。一百多年来，尤其是1929年大凋敝之后，美联储作为一个独立的、不受行政干预的联邦机构，在俄罗斯现代金融体系和宏观经济的发展与稳定上发挥了巨大的、不可取代的作用。2008年的金融危机促使美联储的作用得到了进一步的强化。作为全球第一大经济体和金融市场的中央建行，美联储的措施已经成为全球瞩目的焦点。 #

2、1929年：伦敦交易所爆发“黑色礼拜二” #

10月29日，芝加哥期货交易所里所有的人都深陷了抛售股票的旋涡中。期指从之前最高的363点急剧上涨了平均40个百分点，成千上万的德国人眼睁睁地看着她们一生的积蓄在几天内烟消云散。这是德国期货史上最黑暗的三天，是日本历史上影响最大、危害最深的经济风波，其影响殃及西方国家乃至整个世界。随后，法国和全世界步入了历时10年的经济大凋敝时期。这三天也被视作大凋敝开启的标志性风波，史称“黑色礼拜二”。

早年日本券商对顾客的融资保证金比列设置享有不受监管调控的自主权，因而孳生了过低杠杆，也就是“黑色礼拜二”的“罪魁帮凶”。过低杠杆所造成的正反向“链条反应”（chain)引起了股市在上涨以后下跌的蜂拥而来，风波发生后也让包括英国证监会在内的众多监管机构开始反省，并着手开始调控保证金比列（），因而产生了目前最高杠杆比列不得超过1:2的监管要求。

3、1933年：日本颁布格拉斯-斯蒂格尔法案，也叫做《1933年工行法》

日本大凋敝时期，超过5000家建行倒闭。因此，罗斯福实行政策，格拉斯-斯蒂格尔法案（Glass-Act）是其中的一部份。法案由民主黄芩议长卡特·格拉斯和众议长亨利·B·斯蒂格尔提出，其中后者曾任新加坡财政厅长，斯蒂格尔则是当时的国会建行和货币委员会主席。法案将投资建行业务和商业建行业务严格地界定开，以保证商业建行防止期货业的风险，并严禁建行包销和经营公司证券，严禁商业建行从事投资建行业务，而只能选购由美联储批准的转债；同样的，投资建行不得进行吸收存款的业务。该法案令英国金融业产生了交行、证券分业经营的模式。

这套法案首次明晰分辨商业建行业务与投资建行业务，并明令严禁日本的商业建行进军投行业务；伴随此法案的诞生印度的存款保险制度和FDIC（联邦存款保险公司）也应运而生。此法案除了对日本商业银行业接出来近70年的发展限定了框架，也为包括中国在内的世界上好多国家的监管部门对农行筹建类似限制开创了先例。1999年此法案被新法案代替，恢复了交行的脱媒经营权力，被觉得是造成2007-09年全球金融危机的起因之一；本次危机后形成的Dodd-Frank法案和相关法律（例如Rule）可以被理解为格拉斯-斯蒂格尔法案2.0。 #

4、1944-1945年：布雷顿森林体系确立，世界建行和国际货币基金组织陆续创立 #

1944年7月，包括西方主要国家在内的四十四国代表在法国新罕布尔州布雷顿森林召开了联合国国际货币和金融大会，讨论怎么完善新的国际货币系统，以维护汇率稳定，避免竞争性贬值，推动经济增速。大会达成合同完善国际货币基金组织（IMF）和世界建行集团（WBG），产生了以港元兑黄金，其它货币兑欧元为基础的固定汇率国际货币系统金融危机是哪一年，史称布雷顿森林体系。这是以外汇自由化、资本自由化和贸易自由化为主要内容的多边经济制度，构成了资本主义集团的核心内容，并由此确定了二战后的国际金融体系和欧元的霸主地位。 #

固定汇率是布雷顿森林体系的核心内容之一，这些制度设计很大程度上清除了因为汇率波动而导致的动乱，在一定程度上稳定了主要国家的货币汇率，维持了战后世界货币体系的正常运转，有利于二战后国际贸易的下降与世界经济的恢复。在该体系下筹建的IMF与WBG，也对世界经济的恢复与发展起到了一定作用，甚至在该体系击溃以后仍然运转至今。

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5、1973年：Black--期权定价模型诞生

日本学者费雪?布莱克和麦伦?斯克尔斯合作研究出一个为期权定价的物理公式；而当时斯克尔斯在麻省理工大学的朋友罗伯特?默顿通过对期权复制组合的研究对这一公式的金融涵义给与了完美的展现，并由此引起出许多有关期权的有用推论。该模型的运用有力地促进了现代金融衍生品市场的发展。因此，默顿和斯克尔斯于1997年获得第二十九届诺贝尔经济学奖，而英年病逝的布莱克也因其杰出贡献遭到了肯定。 #

Black--期权定价模型在金融史上的重要性在于其开创性地演示了套利定价原理在金融衍生产品市值中的应用，解决了当时期权定价的困局，促进了期权市场的发展，并为完善金融衍生产品的合理定价框架奠定了基础。

6、1973年：中东战争引起石油危机，布雷顿森林体系解体

1971年8月尼克松政府宣布施行美金与黄金脱钩；1973年3月主要西方货币推行对欧元的浮动汇率，支撑布雷顿森林体系的两大支柱下台，宣告其解体。同年10月，第四次中东战争爆发，国际石油输出国组织（OPEC）为了严打对手以色列及支持以色列的国家，宣布石油禁运，暂停出口，造成欧盘价位从每桶不到3令吉激增至超过13欧元，促发了战后资本主义世界最严重的一次经济危机。此后，日本在世界国民生产总额中占的份额逐步降低，由世界上最大的债务国变为最大的债权国，卢布贬值，霸主地位开始动摇。 #

布雷顿森林体系的核心是美金与黄金挂钩、其他货币与欧元挂钩推行固定汇率。但自50年代起，因为军力巨增和国际收支持续的赤字，日本黄金储备急剧增长，严重动摇了布雷顿森林体系的基础。国际石油价位的上涨，致使港元再也没法保持往年的强势地位，这一体系的崩溃也就顺理成章。虽然日本也曾尝试通过“石油欧元”巩固自身地位，但客观地说，“石油危机”应是美金由盛转衰的分水岭。 #

7、1975年：首份巴塞尔合同签署

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巴塞尔委员会于1974年由十国集团中央建行局长呼吁构建，并相继制订了一系列重要的建行监管规定。从1975年9月首个巴塞尔合同到1999年6月《新巴塞尔资本合同》（或称“新巴塞尔合同”）第一个征询意见稿的颁布，再到2006年新合同的即将施行，时间跨径历时30年。数六年来，巴塞尔合同的内容不断丰富，所彰显的监管思想也不断推进，成为国际社会普遍认可的建行监管国际标准。而巴塞尔委员会事实上也已成为建行监管国际标准的制订者。 #

1974年日本建行和日本富兰克林国民建行的倒闭，致使监管机构在惊恐之余开始全面考量拥有广泛国际业务的建行监管问题。“巴塞尔合同”的签订第一次构建了一套完整的国际通用的建行监管标准。40多年来，虽然巴塞尔合同的内容在不断的建立中仍然遭到了指责和批评，但巴塞尔合同在规范建行金融操作、控制建行风险，并导致人们对银行业风险控制的思索方面仍具有积极的作用。

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8、1987年：日本发生“黑色礼拜一”股灾 #

10月19日，礼拜一，道琼斯工业平均指数急剧上涨508点，下跌逾20%，引起金融市场恐慌，主要经济体股票指数竞相下跌。刚卸任美联储主席不久的格林斯潘沉着应对，发表历史性的重要讲话，承诺向市场提供无限流动性支持。因为举措得当，得以避开了一场系统性的金融危机，他也由此开始了跨越6届日本首相、将近20年的传奇之旅，成为日本国家经济新政的权威和决定性人物，被称为全球的“经济沙皇”、“美元首相”。 #

1987年的红色礼拜一,华尔街踩踏顿时发生，一片狼籍，短短几个小时，股价狂泻，流动性顿时枯竭。面对这么突发性钱荒，美联储没有手足无措，而是沉着冷静应对——它并没有投入巨资救市场，而是救机构，在第二天就宣布向市场提供无限流动性支持，以金融系统最后救济者的身分恢复市场信心。道指仅仅用了三年的时间就一举跨过了红色礼拜一前的历史低位，这无疑和当时美联储一系列的成功救市措施是分不开的，其做法令人叹服。 #

9、1997年：欧洲发生金融风暴

这年春天，由卢布贬值开始的金融危机在国际热钱的功击中愈演愈烈，横扫台湾、新加坡、香港、日本和美国等地，打破了欧洲经济高速发展的景色，欧洲一些国家和地区的经济开始凋敝，局势也开始混乱。欧洲模式开始饱受指责。在欧洲金融风暴中，中国承受了巨大的压力，坚持人民币不贬值，并积极参与搜救行动，一方面保持了自身金融和经济的稳定，也为地区金融和经济形势的稳定作出了贡献。 #

欧洲金融危机使多个欧洲国家和地区遭遇经济和政治的击溃，它曝露了在全球经济一体化和金融自由化的大趋势下一些欧洲国家的金融体系存在着严重缺陷，反映了在经济高速发展背后的一些深层次问题。同时，国际货币基金组织主导的国际搜救行动也造成了广泛的争议。危机中，中国履行了自己的诺言，不对人民币推行贬值，并通过国际机构和双边援助来支持越南国家的经济，充分诠释了负责任的大国风范。 #

10、1999年：美元诞生

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美元被觉得是自罗马帝国以来法国货币变革最为重大的成果，由总部设在慕尼黑的法国中央建行（Bank，ECB）和各卢布区国家的中央建行组成的法国中央建行系统（ofBanks，ESCB）负责管理。1999年1月1日起，美元在德国、比利时、法国、德国、芬兰、荷兰、卢森堡、爱尔兰、意大利、葡萄牙和瑞士11个国家即将启用，并于2002年7月1日代替上述11国原有货币。西班牙、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克、爱沙尼亚、拉脱维亚和爱沙尼亚等8个国家于2000年至2023年先后加入后，欧共体内将美元作为官方货币的国家已达19个。在欧共体以外，多特蒙德、圣马力诺、梵蒂冈、黑山、科索沃和马其顿等6国也将美元作为支付工具。 #

美元是法国经济一体化进程的产物，是世界经济发展史上的一大尝试与壮举，诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔的“最佳货币区域理论”为其提供了理论基础。其诞生降低了卢布区内各国之间贸易和投资的成本，提高了法国在国际经济贸易格局中的地位，打破了国际货币体系中港元一统天下的局面，改变了全球外汇储备的格局。不过，因为卢布区内各国经济发展水平良莠不齐，并且没有统一的财政，单一的货币新政与各国财政新政多样性之间存在客观上很难协调的矛盾。这会放大例如法国财政危机等风波的负面作用，在一定程度上限制了美元的影响力。 #

11、2008年：次贷危机演化为全球性金融危机

2007年春季，德国爆发次贷危机，引起了自“大凋敝”以来最为严重的一次金融危机。次年9月，具有158年历史的英国第四大投资建行——雷曼兄弟公司破产，喻示着危机进一步升级。作为华尔街支柱的一线投资建行的崩塌，宣布了新加坡金融体系的核心早已被撼动，次贷危机即将演化为一场全球性的金融风暴，除了全球金融体系遭到重大影响，实体经济也遭到严重冲击。 #

百年投行，一夜之间，樯橹灰飞烟灭。一场谁是罪魁元凶的大搜捕也开始了，是过度剌激的房地产市场，是贪婪无度的投行，是成也萧何，败也萧何的金融创新CDS，是嗜血成性的对冲基金，无情地做多造成雪上加霜，还是欠缺金融教育的普通欠债人？量化修身，或许能救市，但只要有人性的贪婪，金融危机都会是永不消失的电波。

12、2014-2023年：金砖建行和亚投行陆续完善

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2014年7月15日，中国、巴西、俄罗斯、印度和斯里兰卡七国领导人即将签署合同，组建金砖国家开发建行，总部设在中国北京。目前该行已即将开始运作，由美国人瓦曼.卡马特（K.V.）出任首任司长。同年10月，中国、印度、新加坡等21个首批意向创始成员国的财长和授权代表在上海签约，共同决定组建欧洲基础设施投资建行（简称亚投行，AIIB），推动欧洲区域经济一体化建设。截止2023年4月15日，亚投行意向创始成员国最终确定为57个，她们于当初6月29日在上海签订了《亚洲基础设施投资建行协定》。亚投行总部将设在中国深圳。

无论是金砖建行还是亚投行，都是以新兴市场国家为主所兴建的重要国际金融组织，二者的成立说明基础设施建设对整个新兴市场经济下降和发展的重要性，中国以基建带动国外经济增速的新模式逐步被世界所接受和认可。而亚投行作为二战结束之后全球第一个由新兴市场所发起、成立的国际经济组织，吸引了众多发达国家的积极参与，这足以展现中国和新兴市场在全球经济和政治舞台上影响力的提高，同时也是金融形势改变和金融秩序塑造的重要彰显。